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　　记者丨曹媛 

　　时隔六年再现，险企举牌险企！

　　8月13日，21世纪经济报说念记者从港交所泄漏的数据获悉，中国祥瑞增捏中国太保H股约174万股，增捏完成后，中国祥瑞捏有中国太保H股股份占其H股总股本的比例约5.04%，涉及举牌线。

　　8月14日，中国祥瑞向21世纪经济报说念记者暗意，“有关投资属于财务性投资，是险资权利投资组合的老例操作。”

　　或受这一音问影响，本日开盘中国太保A股（601601.SH）一度涨近6%，H股（2601.HK）也一度涨近7%。保障板块也强势拉升：保障指数（886055.WI）一度涨超3%，港股保障板块也一度涨超3%。

　　数据戒指8月14日收盘

　　近两年，保障机构时时举牌银行股，但举牌保障股尚属罕有。险企上一次举牌保障股还要纪念到六年前，即在2019年，中国东说念主寿两次增捏中国太保H股，涉及举牌线。

　　“险资举牌逻辑一般可归结为‘财务初始+行业信心’，但这次中国祥瑞举牌中国太保H股，突显财富竖立再均衡需求、保障行业转型期的价值重估和政策与商场双轮初始三大深层考量。”南开大学金融发展询查院院长田利辉告诉记者。

　　为何举牌中国太保H股？

　　具体来看这次举牌，中国祥瑞增捏中国太保H股约174万股，每股作价32.07港元，增捏总金额约5583.89万港元。增捏完成后，中国祥瑞捏有中国太保H股股份占其H股总股本的比例约5.04%，涉及举牌线。

　　从昨年于今，保障业迎来新一轮举牌潮。中国保障行业协会信息露馅，本年以来险资举牌超20次，已跳跃昨年全年举牌次数。从行业漫衍看，被举牌公司主要包括盈利才气预期相识且分成较高的银行、走运、公用业绩行业优质公司。

　　那么，中国平何在此轮举牌潮中，为何是第一个举牌险企H股的保障机构？

　　最初，在利率下行与“财富荒”布景下，险资亟需增配高股息、低估值的权利财富，“中国太保算作三地上市险企，兼具高股息与A/H股折价诞生后劲，成为险资布局保障板块的稀缺标的。”田利辉分析称。

　　戒指本日上昼收盘，中国太保H股收36.14港元/股，市盈率（TTM）为7.49，股息率为3.26%；对比A股，中国太保收39.52元/股，市盈率（TTM）为8.88，股息率为2.73%，低于H股。

　　中国太保算作我国头部险企，盈利与措置才气捏续普及。数据露馅，中国太保2024年净利润同比增65%，措置财富限度达3.5万亿元，本年上半年两家子公司累计原保障业务收入2820.08亿元。

　　中国太保的分成招引力也较为凸起，2024年每股股利1.08元（含税），意象派发现款红利103.9亿元，上市以来累计分成超千亿元。

　　此外，税收政策优惠也极大招引了资金永恒锁定的险资举牌H股，内地住户企业通过港股通联结捏有H股满12个月赢得的股息红利所得，照章免征企业所得税。加之2025年出台的《对于推动中永恒资金入市责任的引申决议》饱读吹险资加大权利竖立，险资加快布局H股。

　　保障行业转型期的价值重估亦然这次举牌的逻辑之一。田利辉以为，中国祥瑞举牌中国太保开释了“险企间互信”信号，预示保障行业从限度延迟转向高质地发展，头部险企抗风险才气获认同。

　　本年以来，保障股捏续走强，保障指数（886055.WI）年内涨近16%，其中中国太保（601601）涨近20%，新华保障（601336）涨超35%，中国东说念主保（601319）涨近15%，中国祥瑞（601318）涨超17%。

　　险企举牌保障股为何罕有？

　　近十年间，保障机构举牌保障股的案例历历，主要集中在头部险企对H股标的的阶段性增捏，且阻隔时刻较长。

　　据记者不透彻梳理，频年来险企举牌保障股至少有两次：2019年中国东说念主寿举牌中国太保H股，2025年中国祥瑞举牌中国太保H股。其余均为个别交叉捏股、小额增捏案例。

　　2019年7月，中国东说念主寿通增捏中国太保H股1.4亿股，增捏完成后，中国东说念主寿捏股比例从4.87%升至5.04%，触发举牌。至此，中国东说念主寿集团举座（含国寿集团及中国东说念主寿）意象捏有中国太保H股股份约占后者H股股本的5.08%，成为中国太保进军计谋投资者。公告后一周中国太保H股股价大涨。

　　第二次即是本年8月，中国祥瑞以每股32.07港元增捏中国太保H股174万股，总金额约5584万港元，捏股比例升至5.04%，触发举牌。

　　为何举牌保障股如斯荒僻？头部保障机构前十大鼓励捏股比例大齐较高，且以国有成本和永恒捏股计谋投资者为主，运动股比例较低。举例，WIND数据露馅，戒指本年一季度，中国太保的前十大鼓励捏股超76%，中国祥瑞前十大鼓励捏股超60%；中国东说念主寿前十大鼓励捏股意象高达97.87%。

　　此外，现时保障板块主要受制于长端利率下行带来的“利差损”压力，估值水平处于历史低位，这种估值压抑也抑制了险资的主动增捏意愿。WIND数据露馅，保障指数（886055.WI）最新PE（TTM）值为9.03，PB值仅为1.53，远低于其他行业板块。

　　华创证券研报数据露馅，现时我国东说念主身险行业平均欠债久期约12年-13年，财富久期仅6年-7年。久期缺口的存在使得保障欠债在低利率下的价值增长快于保障财富的价值增长，保障机构濒临的利率风险敞口加大。

　　但现时，保障业正从居品到渠说念开展全面转型，业内东说念主士也以为这将初始险企欠债端设想质地冉冉改善，同期财富端多措并举下利差风险或拘谨，资负两头诞生预期有望催化板块估值回升。

　　田利辉以为，尽管保障股举牌仍属荒僻，但中国太保的全执照上风与成长性使其成为险资试水保障板块的“锤真金不怕火田”，也符号着险资投资逻辑从“把稳性竖立”向“结构性契机挖掘”滚动。改日，若保障行业盈利才气捏续改善，险资对同行标的的竖立或冉冉常态化，推动板块估值诞生。

 

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